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半年豪掷107亿美元，脂肪肝成下一个“黄金靶点”？_我的网站

A |     　　2025年8月28日，追觅正式官宣，要造世界上最快的车。    早在2023年底的时候，我们就曾推断：脂肪肝将是减肥药后的下一个千亿战场。创始人俞浩在公开信中写道：“造车，是工业的王冠、技术的终极战场，也是一场‘九死一生’的远征。如今MNC正用真金白银，让这一推断渐渐落地。                   10月9日，诺和诺德突然宣布重磅交易，以52亿美元收购Akero Therapeutics公司，获得后者研发的FGF21类似物Efruxifermin。”　　但这场声势浩大的“造车远征”，在不到一年时间便迎来急转向。这是一款每周注射一次的治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）的创新药物，目前已经进入到临床III期。                   值得注意的是，FGF21药物并非诺和诺德一家的心头好，这已经是半年内第三起针对FGF21靶点的大型交易。过去四个月，第一财经记者通过多方信息交叉求证，结合工商资料、项目现场走访、办公场所实地观察以及多位内部知情人士信源了解到，追觅汽车高管已密集开启外部求职，项目员工出现批量离职与被裁，办公区域大量工位闲置……多重迹象显示，追觅轰轰烈烈的造车计划正遭遇不小的挫折。　　办公地点大片工位闲置　　8月下旬一个工作日的9-10时，第一财经记者来到苏州，星空计划所在的办公地点，位于苏州市吴中区某产业园的6号楼里。　　6号楼一楼大厅的楼层显示，星空计划在这幢楼的办公地点共有5层。此前葛兰素史克（GSK）和罗氏早已相继入局，分别以20亿美元和35亿美元收购了同类靶点资产。医药行业上一次出现如此盛况还是在GLP-1靶点爆发之时。内部员工李达（化名）告诉记者，星空计划主要的办公区域集中在9~11楼。                   FGF21，这个曾经默默无闻的靶点，正迅速成为代谢性疾病治疗领域的黄金赛道。　　记者实地探访当天，在9楼的办公区域中，至少有三分之二以上的工位处于闲置状态，桌上没有任何办公用品和办公迹象。                   代谢冠军的关键拼图                    FGF21全称成纤维细胞生长因子21，是一种主要由肝脏分泌的代谢调节激素，能够调控葡萄糖、脂质和能量代谢参与机体稳态的维持。                   作为FGF超家族中的内分泌成员，与其他促增殖型生长因子截然不同，它不依赖肝素发挥作用，却能精准锚定代谢调节的核心通路，是代谢疾病的“全能调节者”。                   从生物学机制来看，FGF21需与靶器官表面的FGFR1、FGFR2或 FGFR3受体，以及共受体β-Klotho形成三元复合物，才能激活下游信号通路，而β-Klotho主要分布在肝脏、脂肪组织、胰腺等代谢关键器官，这让FGF21的作用范围天然聚焦于代谢紊乱相关组织。                   在生理状态下，当身体处于饥饿、高脂饮食等应激场景时，肝脏和脂肪组织会分泌FGF21，通过促进脂肪分解、增强胰岛素敏感性、调节糖脂代谢等方式维持能量稳态；而在肥胖、2型糖尿病、非酒精性脂肪性肝病（NAFLD）等病理状态下，FGF21的表达或功能会出现异常，这也是其能成为治疗靶点的生物学依据。李达说，高峰期，公司人数达到七八百人，9楼大约有四分之三的工位有同事在办公。

B | 　　在巅峰时期，追觅对外官宣的造车团队有近千人。                   图：FGF21结构，来源：国泰海通证券                    尽管原理较为清晰，但FGF21的成药之路却充满波折。天然FGF21蛋白半衰期极短，仅为1—2小时，且在体内易被蛋白酶降解，需频繁注射才能维持药效，这让它长期停留在实验室阶段难以商业化落地。这和李达的说法接近。　　记者走到10楼和11楼，发现也有大片的工位闲置，不少地方堆着杂物箱。                   直到近年蛋白质工程技术的突破，才彻底改写了它的命运。通过PEG化修饰，可将其半衰期延长至数天，实现每周一次给药，被罗氏收购的89bio公司的pegozafermin便采用了这一技术；而Akero的Efruxifermin则通过氨基酸序列突变优化蛋白结构，在增强稳定性的同时，还保留了天然FGF21的多靶点调节能力。在一处标记直播的地点，闲置的办公椅被层层叠叠摞起来堆在墙角。这些技术改进让FGF21从“实验室分子”中脱颖而出，也为其在MASH治疗中崭露头角奠定了基础。　　李达告诉记者，星空计划现在正在按照8月份的裁员名单进行裁员，而这样的裁员动作两个多月前就开始了，“陆陆续续一直有，每一波基本都是25%左右”。                   当前MASH治疗格局中，GLP-1类药物（如诺和诺德的司美格鲁肽）和THRβ激动剂（如Madrigal的Rezdiffra）虽已获批用于F2-F3期中重度肝纤维化患者，但二者均存在局限：GLP-1对晚期肝纤维化效果有限，THRβ激动剂则无法覆盖肝硬化患者。　　按照李达的说法，此轮裁员完后，星空计划预计将只剩下部分高管。“公司对汽车供应商的欠款也不少，应该是留下来善后的。”　　李达回忆，去年巅峰时期，办公室所在的园区地上和地下两层车库的停车位全部停满，园区的停车只能临停不能办理包月。

C |                    对比之下，FGF21类药物则展现出全疾病阶段覆盖的潜力。

D | 第一财经记者看到，现在的地下车库，大量的车位处于空闲状态。

E | 　　这个产业园商圈的多位知情人士也向记者确认，入驻这栋楼里的公司近期一直在裁员，外卖单子近两月都一直在减少。以Akero的Efruxifermin为例，其公布的IIb期临床数据显示，经过96周治疗，F2—F3期MASH患者的肝纤维化改善率接近50%，F4期肝硬化患者的改善率也达到29%，远超安慰剂组的24%和11%；更重要的是，它在改善肝纤维化的同时，还能降低甘油三酯、提升高密度脂蛋白胆固醇，对心血管代谢指标产生正向调节，这恰好弥补了其他疗法的短板。　　几十个总监集中在外求职　　李达告诉记者，虽然当时想着去一家新势力公司，也许不过是三五年的命运，没想到裁员来得这么快。                   正因为在MASH治疗领域的独特优势，FGF21成为填补GLP-1与THRβ激动剂空白的“第三极”，也让FGF21从曾经的“冷门靶点”，一跃成为跨国药企争相布局的黄金赛道。此外，临床前研究显示，FGF21类药物在改善非酒精性脂肪性胰腺炎（NAFP）、肥胖合并代谢紊乱等疾病中也有积极表现，适应症边界还将进一步扩大。　　追觅的市场口碑急转直下发生在今年5月。　　5月，自媒体文章“崩老头”刷屏全网。                   MNC的必争之地                    FGF21靶点的科学机制与治疗潜力背后，是不言而喻的巨大商业价值。                   作为全球增长最快的代谢性肝病，MASH的发病与肥胖、2型糖尿病高度关联，据弗若斯特沙利文报告，2030年全球患病人数将达4.9亿人，对应的药物市场规模将攀升至322亿美元，这一规模与当年GLP-1爆发前的市场预期相当。

F |                    随着Madrigal旗下全球首个MASH治疗药物Rezdiffra的商业化放量持续超预期，其开辟的市场空间正吸引越来越多MNC入局。李达说，其实早在这之前，已经有地方政府开始在摸排与追觅的关系，这篇文章只不过说出了一个在公司内部心照不宣的事实。

G | 当前已获批的GLP-1类药物与THRβ激动剂均局限于F2—F3期患者，无法覆盖占比约20%的F4期肝硬化群体，而FGF21类药物逆转肝硬化的独特疗效，恰好填补了这一临床空白。这种不可替代的治疗价值，让其商业化前景被业内广泛看好，也使其成为MNC争相抢夺的核心资产。

H | 这一轮舆情，给追觅这种以小博大的发展模式踩下了刹车。

I | 　　由于对局面的急转直下有了一定的心理准备，李达说大部分同事在HR开启离职谈话的时候反而有一种靴子落地的轻松感。　　猎头们对此也早有察觉。早在今年6月，苏州兆睿人才管理咨询有限公司总经理盛金龙告诉第一财经记者，从今年5月开始，他就看到大量追觅的人在网上挂出简历，光总监级别都有20多人。                   2025年5月，GSK率先行动，以总额高达20亿美元的现金对价收购了Boston Pharmaceuticals的核心资产，FGF21类似物Efimosfermin alfa。　　盛金龙说，据他所知，星空计划的大量裁员是从6月开始。该药最初由诺华研发，通过Fc融合蛋白技术将半衰期延长至21天，实现每月一次给药，显著优于竞品的周给药方案。                   对于在GLP-1赛道布局相对滞后的GSK而言，Efimosfermin alfa的加入迅速填补了其在MASH领域的空白。GSK还计划将其与在研siRNA疗法GSK4532990联用，以覆盖脂肪性肝病（SLD）的更晚期阶段，形成“抗纤维化+基因调控”的互补组合，在细分市场建立竞争优势。也就是从那个时期，大量有着星空计划的工作经验的人才简历出现在招聘网站上。                   紧随GSK之后，罗氏也在今年9月高调宣布，以最高35亿美元的价格收购生物制药公司89bio，获得其核心资产FGF21类药物pegozafermin。

J | 该药采用独特的糖基PEG化技术，优化了其生物活性和半衰期，目前已进入III期临床阶段。光在某网站上搜“星空计划总监”关键词，就有四十多位候选人的简历展示出来，职能遍及产品、财务、政府关系、供应链、采购、销售和研发等部门。                   罗氏近年来在减重药物领域连续布局：2023年12月，以31亿美元收购了美国制药公司Carmot Therapeutics（GLP-1双靶点激动剂）；2025年3月，又同意以53亿美元获得丹麦Zealand Pharma公司一款在研创新减重疗法的相关权益。

K | 这些人的年龄多数40岁上下，最大的一位有45岁。此次将Pegozafermin收入囊中，将加强其在心血管、肾脏及代谢性疾病领域的产品组合，并为其现有在研项目的潜在联合用药方案打开空间。从工作时长来看，他们在追觅工作的时间从半年多到一年多的都有。　　“这还仅仅是总监级别，这些人员都是公司的核心骨干。

L |                    随着FGF21资产不断被收购，业绩遭遇拐点的诺和诺德也终于坐不住了。2025年10月，诺和诺德宣布以最高52亿美元的价格收购美国生物技术公司Akero Therapeutics，获得其FGF21类似物Efruxifermin。如果范围扩大到经理，人数会更多。

M | 该药III期SYNCHRONY研究预计于2026年二季度读出数据，较竞品具备先发优势，也与自研的NN9499形成互补之势。                   图：全球领先FGF21管线一览，来源：国盛证券                    这笔交易是其新任首席执行官Mike Doustdar自7月上任以来的首个重大交易，也是其继宣布裁撤 9000个岗位后推出的重要动作，体现了其“简化结构、减少重复、集中资源”的战略决心。”盛金龙说，从线上招聘平台上可以看到他们每天的活跃度很高。

N | 这些人当中有些目前还是在职的，有些是离职状态。在面对礼来等竞争对手压力时，诺和诺德积极拓展司美格鲁肽联合疗法，希望找到新的业绩增长点，以巩固其代谢领域的霸主地位。

o |                    这三笔交易共同体现了MNC的战略逻辑：通过收购成熟后期资产快速切入FGF21赛道，依托自身管线资源实现协同效应。一个近千人的创业公司，几十总监级别同时在找工作，这是一个非常强烈的信号。　　今年4月，车展期间，星空计划还在不断进人，陈梦（化名）就是这个时候从另一家汽车公司进入的星空计划。MNC拼命在百亿级MASH市场中抢占先机，而这种布局也让FGF21靶点的竞争逐渐白热化。她说，目前公司在职人员大概仅剩100人左右。

p | 　　“一开始真的想造车”　　在星空计划的9楼，有一面宣传墙，记录着星空计划在各种公开场合的亮相，包括在北上广深的机场广告投放。                   新的赶超机会？                    跨国药企在FGF21靶点上的密集布局与重金投入，预示着这一靶点极有可能复刻GLP-1的成功路径，成为下一代代谢疾病治疗的基石。　　按照墙上的图示，2023年2月追觅将造车项目命名为星空计划。最后一件大事，停留在今年3月亮相AWE大会，此后就是“5月柏林全球千人大会 coming soon”。                   与GLP-1类似，FGF21不仅靶向明确的巨大临床需求，更可突破单一疾病边界，向减重、心血管保护、血脂代谢等领域延伸。独特的抗纤维化能力，尤其在对晚期肝硬化（F4期）患者的逆转效应上，构建了难以替代的临床价值与市场壁垒。其“代谢调控”与“组织修复”的双重机制，为未来GLP-1与FGF21的联合疗法奠定基础，这也是FGF21估值飙升的核心逻辑。                   在跨国药企抢占FGF21靶点的浪潮中，中国药企凭借前瞻性的布局与差异化的研发策略，正成为FGF21赛道上不可忽视的力量。李达说：“然后一切戛然而止。”　　和这面墙一样，星空计划汽车的公众号信息在5月28日断更。

q | 与跨国药企聚焦单靶点FGF21类似物不同，国内企业更聚焦于通过多靶点激动剂探索协同增效的潜力。最后一条公众号的宣传内容，是5月27日，追觅星空计划在四大枢纽机场户外广告的剪辑。再往前一条，就是星空计划关于近期股权冻结事宜的声明。                   东阳光药的HEC88473是一款GLP-1/FGF21双靶点激动剂，通过将两种代谢调节机制结合，在改善糖脂代谢的同时展现出抗肝纤维化潜力。　　不过在公众记忆中，追觅要造车这件事的广泛传播，是从去年8月28日的高调官宣开始。2024年11月，东阳光药就HEC88473与Apollo Therapeutics达成了总价高达9.38亿美元的海外授权协议。此后追觅汽车高调宣传动作频频，称首款车型直接对标布加迪威龙，规划于2027年实现量产。该药在国内已进入II期临床，早期研究数据显示其在降低肝脏脂肪含量和改善血糖控制方面具有显著疗效。                   同时，中国生物制药子公司正大天晴通过与安源医药达成合作协议，获得后者AP025和AP026在中国和部分亚洲地区的独家合作与许可协议，BD总金额最高为3.42亿元另加个位数销售分成。其中AP025为单靶点FGF21，目前处于国内II期阶段；AP026为FGF21/GLP-1双靶点药物，目前处于国内申报临床阶段。

r | 　　今年1月的CES期间，俞浩发布了一段关于追觅新车Nebula NEXT 01亮相的视频。                   除已经实现BD的东阳光药、安源医药外，华东医药亦是FGF21靶点的重要参与者。华东医药旗下控股子公司道尔生物研发的DR10624，是一款靶向FGF21R、GLP-1R和GCGR的长效三靶点激动剂。这种“多靶点覆盖”的设计，使DR10624成为FGF21赛道中极具差异化的候选药物。                   该药物已在海外完成针对肥胖合并高甘油三酯血症的Ib/IIa期研究，并正在中国推进针对代谢相关脂肪性肝病的II期临床试验。2025年5月公布的Ib/IIa期临床数据显示，DR10624治疗12周后最优剂量组肝脏脂肪含量降幅达到79%，显著优于安慰剂组的26%。

s | 这段高光时刻，也被记录在了公司的宣传墙上。

t |                    展望未来，FGF21赛道的交易热潮预计将持续升温。　　此后，星空计划发布了Nebula NEXT 01系列共3辆车。记者在当天的地下车库发现了其中红色的一辆。在6号楼的地下车库，这辆车周身被车衣遮住，四周竖起了围挡。　　李达告诉第一财经，这其实是一辆模型车，根本不能开。公司一共定制了10辆不同颜色的模型车，每辆成本大约在300万左右。

u | 　　“一开始我们是真的想造车，我们还花了大笔钱去做了大量的用户调研，收集潜在消费者的反馈。”李达说，追觅给的薪资高，要求也高，尤其青睐头部新势力的人才。巨大的MASH市场容量以及明确的联合疗法方向，将继续推动MNC们对该领域优质资产的追逐。但是他和同事慢慢发现，如果按照公司官宣的2027年量产的计划，那所有的进度都太慢了。

v | 　　李达说，追觅的风格是赛马机制，自己造车的资质、别人代工的工厂、去海外建厂，这三件事其实是同步推进的，对于公司来说，哪个成了就上哪个，但这三个都没有实质性落地。考虑到目前全球范围内进入临床后期的FGF21资产仍属稀缺资源，那些已经通过早期临床数据验证了概念、并进入II期及以上阶段的在研药物，无疑将成为下一波资本角逐的焦点。                   FGF21靶点的百亿并购狂潮，是GLP-1传奇在代谢领域的延续与升华。

w | “大事的节点是需要拍板的，俞浩不拍板，我们就推进不下去。”　　国内建厂是追觅造车的选项之一。　　2025年3月20日，华东某地发布了一份公示。

x | 这项公示中，名为“星空项目—公示图盖章版.pdf”文件显示，星空项目用地规模合计41.44万平方米。第一财经记者于5月中下旬实地探访发现，这块地的草比人长得还要高，部分地块甚至仍保留着基本农田保护标识。　　与此同时，公开信息也显示，追觅宣称的海外建厂、首轮融资及代工合作，均未见实质性落地。　　追觅孵化的3个造车BU均遇挫　　在追觅系统，光造跑车的就有3个BU，除了星空计划，还有星辰未来和星际穿越。

y | 　　去年12月底，坊间一度传出关于追觅要和奇瑞合作的消息，一张奇瑞汽车（09973.HK）董事长尹同跃和追觅陈龙冬的合影在网络上流传。从司美格鲁肽到替尔泊肽，GLP-1类药物从降糖药跃升为全球“药王”，彻底点燃了全球药企对代谢疾病赛道的热情与期待。而中国药企凭借在多靶点药物上的抢先布局，有潜力在这场全球竞赛中实现追赶，甚至超越。随后，奇瑞方面两次向第一财经否认了与追觅合作的传闻。                   本文来自微信公众号：医曜，作者：青栎。　　当时，陈龙冬的身份为星辰未来（苏州）汽车科技有限公司的法定代表人，该公司注册成立于2025年6月，注册资本为5000万人民币，正是“追觅汽车”公众号的运营主体，账号介绍为“追觅汽车官方账号”。

z | 　　现在，“追觅汽车”这个账号已经搜不到。与追觅汽车相关的只有“星空计划汽车”和“星辰未来汽车”。关于追觅汽车的主要宣传内容集中在“星空计划汽车”这个账号。

| “星辰未来汽车”账号里只有一篇文章，称陈龙冬于2025年6月加入追觅科技原星辰未来BU，担任BU负责人，并于2026年5月离职。　　这篇文章还称，“自今年6月起，星辰未来、星空计划、星际穿越等业务将统一纳入产业研究院管理体系，通过从项目型向平台型组织的升级，以更高效的协同机制，推动追觅汽车业务迈入全新发展阶段。

| ”　　“‘研究院’这个说法，我和我的同事们还是从新闻里看到的。此前同期官宣纳入‘研究院’的手机BU，目前也都不剩什么人了。”李达告诉第一财经记者，事实上，所谓纳入研究院就是一个对外的说辞，公司内部并不存在这样的机构。　　在此次实地走访中，第一财经记者发现，5号楼的1楼标识注明：5楼正是星辰未来所在地，但记者工作日探访的时候空无一人。

| 走廊两侧的办公室与会议室静得只剩回响，崭新的办公桌椅还未及留下明显的使用痕迹。

| 　　6楼的一间直播间里，满地垃圾散落，墙上代表追觅高端家电子品牌的MOVA的“M”已摇摇欲坠。

| 另一个MOVA的直播间同样满地狼藉。　　某层办公楼的展示区，墙上彩色的横幅写着“DREAM IT, DO IT! 敢于追梦，敢于行动！”能容纳一百多人的办公位上，办公桌崭新而空荡，一个没有被带走的“追觅S级百万销售顾问”奖杯显示出这里曾经有过热闹的办公场景。　　布局造车期间，追觅系同时孵化两家电池主体：面向消费多场景的光年引擎，以及专注车用全固态电池的晶核能源。光年引擎一位已离职人员告诉记者，他离职的时候公司也正批量裁员，“和平分手，给了赔偿”。　　回看这一段在星空计划的经历，李达说，自己当时加入星空计划的其中一个原因，是公司给的薪水超出行业平均水平的涨幅，但他更看重的，是在新能源汽车发展高速时代，追觅带来的“弯道超车”的想象空间。但他同时也表示，在追觅的这段经历，近乎一年抵得上过往数年的历练，让他收获了过去不曾拥有的工作体验。不管是团队搭建、工作自主性，还是可调动的工作资源，都是他在过往公司很难接触到的。

| 李达说，今后如果再选择初创公司，他会格外看重企业对所在行业是否抱有敬畏之心。“只有对行业怀有敬畏之心，才会真正尊重技术人才，一家企业才具备长期生存的基础。”　　盛龙则认为，从人才的急剧扩张，到人才的急剧收缩，以追觅造汽车为代表的上百个BU的野蛮生长过程所展现出来的，是这家公司对市场上人才的消耗和对科技公司良性竞争和发展规则的漠视。“不管它最终是成功或者失败，希望能给国内科技圈保留一份体面。”盛金龙说道。（文章来源：第一财经）。

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Published on:21:29:42